【亿邦动力讯】生鲜供应链的火热，正在吸引资本和巨头的争相入局。
为什么巨头和资本关注食材供应链？供应链领域释放出的机会究竟有多大？生鲜供应链的投融资是否会持续热闹？此次，亿邦动力带着这些疑问分别访问了五源资本副总裁周晓、梅花创投创始人吴世春、和君资本合伙人黄前松、和君资本高级投资经理张盼、创世伙伴合伙人宗俊，试图找到问题的 *** 。
以上为部分融资案例
生鲜生意交付在C端 核心胜负手在供应链
“生鲜生意虽然交付在C端，但其本质上是零售，核心胜负手还是在供应链。”周晓表示，生鲜供应链今天备受关注的背后，是很多内在因素成熟的驱动，一方面，是冷链基础设施的日益成熟，今天基本实现了两到三天甚至24小时达的冷链配送体系，极大降低了农产品的流通成本，另一方面，是中国城市化的进程催生了两类城市里的共同需求，一个是一线城市愈发拥挤，菜市场离社区原来越远，另一个是四五线城市涌入农村人口面临着商业的不成熟。
“除此之外，消费端需要更新鲜、更健康的食材，倒逼整个供应链上的企业在食品流通和食材安全 *** 上下功夫。”张盼介绍，如今，物联网、区块链、生物技术等新兴技术跟传统农业的融合，能够解决以前没有办法解决的难题，比如过去农业食品出现问题无法溯源，但现在借助技术是能够溯源的，倒逼整个行业向健康化、阳光化发展。
张盼表示，这个趋势将会向市场释放出这几类机会，一个是产地端包括养殖和种植领域吸引了资本、人才的关注，这对产地向智慧化方向发展非常有利；在流通端，数字化、在线化能够优化流通环节；在交付端，过去因为生鲜冷链这张全国网还没有形成，成本很高，但随着这两年社区团购等带来的流量支持，综合 *** 或第三方冷链配送公司在这个环节的价值越来越大；当然，这其中也会带来大量创业机会。
味库海鲜的领投方创世伙伴CCV合伙人宗俊认为，之所以选择投味库海鲜，是因为看到它建立了一套供应链体系，能把沿海的甚至全球的海鲜送到每个用户的家里。味库这套体系能够赋能海鲜供应链各个节点，包括最近火了的社区团购，抖音、快手的网红直播，他们都需要供应链的支持，甚至市场里从事海鲜 *** 的个人等，都可以通过味库的这套供应链体系得到赋能。
“海鲜是一个非常大也非常难做的赛道，海鲜有海量的SKU，但每一个品类从养育、运输到存放，以及海水要用什么咸度、温度都不一样。”宗俊介绍，海鲜的每一个品类都需要专业的人进行养殖，因为单一品类中间的物流、存储和养护，就足够复杂，甚至适合和哪些品类放在一起养也是复杂的，因为它们之间还会互相影响。
味库海鲜的模型能够支持自己及其合作伙伴在用户能接受的 *** 范围内把活鲜送到家里。“如果把味库海鲜仅仅看成一个为下游送海鲜的，只是若干个 *** 商之一，那就看小了味库。”宗俊介绍，味库海鲜打造了一个嫁接供需桥梁的平台，通过优化 *** 和提升全国范围的鲜活海鲜水产品专业化供应链服务能力，实现“万流归宗”，只要合作伙伴的用户有购买活鲜的需求，都可以和味库海鲜合作。
“生鲜食材很难有品牌，但不 *** 没有想象空间。”宗俊表示，海鲜是一个绝对足够大的市场，味库成为品牌也是值得期待的。
巨头入场 生鲜进入洗牌期
阿里、 *** 、美团、京东、拼多多、滴滴等互联网巨头通过自建或投资方式进场，生鲜赛道进入洗牌期。
黄前松表示，社区团购是非常重要的流量入口，巨头押注这一赛道，巨额资金的流入，加上政策监管，行业的格局将会发生较大变化，只是这个变化才刚刚开始。
比如现在头部社区团购平台日均订单上百万甚至更高，这将倒逼生鲜产品供应链日趋成熟化。一方面，供应链要更稳定，电商平台是典型的2C模式，增长是指数级，但大部分生鲜食材供应商是2B的，增长是线 *** 的，难以满足日渐增长的订单供给，更何况部分供应商要同时服务多家平台。另一方面，供应链数字化更强，食品一旦出现安全问题，要求流通环节全程可溯源。另外，供应链履约交付要更及时，社区团购借力资本快速 *** 圈地，倒逼供应链企业要建立覆盖全国 *** 生鲜供应链配送体系，生产端24小时直达各平台区域仓。同时，还会让生鲜供应链资本化，黄前松介绍，大部分平台都有30天账期，对于供应商来讲，垫资压力大，要实现快速发展，需要借力资本。
宗俊认为，巨头入场整体来讲是利好市场的，因为巨头进入生鲜市场也需要和不同领域、不同专业企业有各个层面的合作，才能把整个供应链和交付标准达到用户期望。“这中间是一个竞合关系，如果企业本身足够强大，巨头会选择与之合作；但对于壁垒不够强的企业，可能只会加速被淘汰。”宗俊说，这会倒逼供应链上的企业更大化提升供给效率，要做到别人做不到的，只是之一是远远不够的。
“生鲜这个万亿市场是电商的最后一场大战了，巨头的入场会对超市、便利店都会产生极大的影响。”梅花创投创始人吴世春表示，但生鲜赛道不管基础设施如何变，不变的是用户需求。生鲜赛道的趋势是让消费者用最少的钱买到更好的产品，这种高频的需求一旦形成习惯，也会带动一些低频的消费在这端得到满足。“所以，很多人都说生鲜赛道也可能将占据电商制高点。”
哪类企业有望成为独角兽？
“独角兽一般符合三个定律，包括越野定律、红灯定律和火箭定律。”宗俊表示，创业就像越野，在赛道的不同位置隐藏着不同的挑战，团队需要具备与赛道相匹配的能力，就像铁人三项，之一个阶段是骑车，第二个阶段是游泳，第三个阶段是马拉松。而不同阶段和挑战不同，团队更符合现阶段所需要的特质和能力比刚开始就看起来完美的团队更重要。
红灯定律，独角兽区别于普通企业的更大特点是总能在每个红灯前都比竞争对手快一点。
火箭定律里，从一级火箭到二级火箭的过度中，可能需要抛弃原有或重构原有的能力，独角兽企业内部团队和外部资源能够持续吐故纳新、顺应形势，根据不同阶段的要求调整队形。
“每个行业都有他们的共 *** ，有机会胜出的团队也有他们的共 *** 。”宗俊表示，有句话叫“因为相信所以看见”，投资本身投的是人，这就要求团队本身够坚韧，能够根据不同阶段的环境调整战略方向。但市场或者说需求是否足够大，这是决定是否有独角兽企业的前提条件。
黄前松的观点与此不谋而合，他也认为大行业才能出大公司，同时，打造的平台能够跟数字化技术结合得越好，在产业中越有竞争优势。“缩小到生鲜赛道，打通一二三产业链形成闭环的企业将成为行业龙头企业，像丹麦的科王集团、美国的泰森等农业产业一体化公司，中国也正在出现产业一体化公司，比如牧原。”黄前松介绍，第二类是平台型企业，在产业链中掌控关键环节，比如技术、资源、流量，通过数字化生态运营完成一二三产业协同，比如农信互联。
食品供应链覆盖范围较广，即使在同一细分领域，各个项目的商业模式和客户群体也存在较大差异，但生鲜赛道各细分产业链龙头都有一些共 *** 。
一个是高 *** 价 *** 产品供应，产品的稳定 *** 和 *** 价比是构成产品力的核心，黄前松介绍，另一个是全国 *** 甚至全球 *** 的营销 *** ，具备标准化单店模型与数字化运营 *** ，以及规模扩张是否有一套切实可行的裂变机制，规模扩张后有全国 *** 管控体系。还有一个是极强的履约服务能力，食品供应链尤其是冰鲜类产品的保鲜期很短，时效 *** 要求高，能够围绕营销渠道布局加工厂、合理的布局配送路线等。
“当然，也不排除未来会出现一些头部的SaaS类大企业。”张盼介绍，一个SaaS类能否成为独角兽由综合因素决定，但有两个共 *** ，一个是能够自己完成上下游全链条闭环，另一个是掌控产业链上的关键环节，能够通过供应链或者产业链合作的方式形成相对闭合。但目前要达到这种状态很难，这是由生鲜行业的高度分散 *** 决定的。
（文/杨丽）
半导体管阀等核心零部件供应商，新莱应材：双重国产替代前景可观（报告出品方/分析师：东吴证券 周尔双 罗悦）
1. 高洁净应用材料领先供应商，成长提速进入业绩兑现期
1.1. 国内超高洁净材料领先供应商，头部客户资源优质
新莱应材是国内超高洁净材料领先供应商。
公司1991年成立于中国 *** ，30多年一直专注于超高洁净应用材料领域，最初主要应用于食品安全、生物医 *** 领域。
2010 年前后，随着泛半导体产业在中国兴起，哦公司逐步进入洁净卫生等级更高的半导体领域。
2016 年及 2018 年，公司分别并购美国真空硬件制造商 GNB、液态食品包材及灌装机制造商山东碧海，综合实力进一步增强。
在半导体领域，公司是国内少数能够提供气体及真空超高洁净材料、打入国内外头部客户体系的供应商，国产替代为长期更大看点。
客户资源优质，半导体领域覆盖应用材料、LAM、北方华创、长江存储等海内外头部客户。
（1）泛半导体领域，公司是国内外知名半导体设备企业和晶圆厂的合格供应商，包括 AMAT、LAM、北方华创、长江存储等，未来有望持续受益行业景气度及零部件国产替代。
（2）医 *** 领域，公司与国内前二制 *** 设备商楚天科技和东富龙深度合作近二十年，贡献公司 30%左右营收。
（3）食品领域，公司与雀巢集团达成深度合作，是三元乳业、完达山乳业的战略合作伙伴。
家族控股企业，实控人持股比例高达 56%。
公司实控人为李水波、申安韵夫妇，李柏桦、李柏元为其子，四人为一致行动人。截止 2022 年 6 月 30 日，四人合计持有持股 56%。
公司董事长、实控人李水波先自 1984 年起从事机械工作，在机械设备领域积累了丰富经验，核心技术均为李水波带领团队自主研发。
公司另一大股东厉善红持股 3.69%，任公司副总经理，同时也是子公司山东碧海董事长。
1.2. 布局食品、医 *** 、半导体三大下游，产品线可拓展 *** 强
公司下游覆盖食品液体、生物医 *** 和泛半导体三大板块，兼具消费及成长属 *** 。
（1）食品：公司更大的业务板块，产品主要为乳品、饮料等液态食品的包装材料和灌装机。
（2）医 *** ：产品主要为泵、阀、管道等适用于高洁净流体管路 *** 的组件。公司产品主要销往国内前两大制 *** 设备商楚天科技和东富龙。
（3）泛半导体：产品主要为半导体领域管、阀、腔体、泵等核心零部件，主要运用于气体、真空 *** 领域，是国内少数同时通过应用材料和 LAM 认证的零部件供应商。
高洁净应用材料下游应用广泛，公司产品线可拓展 *** 强。
高洁净 *** 主要应用于气体、液体的运输、储存或反应过程中，下游应用十分广泛，包括食品（乳品、饮料、酒、调味品）、生物医 *** （血液制品、 *** 、大分子 *** 物、胰岛素）、泛半导体（集成电路、光伏、面板、LED）、航空航天等。
公司涉及下游及产品品类仍有较大拓展潜力，如公司目前仅生产以高纯不锈钢为母材的产品，未来可横向拓展至铝制品大类；公司目前半导体领域仅涉及气体产品，而液体产品尚无国内供应商，市场仍是一片蓝海；此外，公司可以由真空室（腔体）、泵、阀、法兰、管道等单品向延伸至模组产品，向下游产业链延伸，提升附加值及客户粘 *** 。
1.3. 成长提速，利润率上行进入业绩兑现期
公司成长 *** 优异，业绩呈现加速趋势。
2022 上半年收入、归母净利润分别为 12.2 亿元（同比+37%），1.6 亿元（同比+130%），2016-2021 年复合增速分别为 33%、69%。受益客户拓展和下游高景气，公司收入规模高速扩张。
规模效应和产品结构优化驱动下，利润增速领先营收。随着下半年公司淮安生产基地、可转债项目产能逐步投产，全年业绩有望保持高速增长。
公司盈利能力持续提升，净利率从 2016 年 2.0%提升至 2022 上半年 13%，主要得益于产品结构优化及规模效应。
2022 上半年公司食品/泛半导体/医 *** 毛利率分别为 18%/35%/41%，高毛利泛半导体板块占比同比提升 4pct；产品结构优化下公司销售毛利率提升至 28%，同比提升 3pct，。
此外，公司期间费用中固定成本占比较高，2021 年公司收入同比大幅增长 55%，规模效应压缩固定成本，销售净利率提升至 8.3%，同比提升 2.1pct,；2022上半年随规模效应持续释放，公司销售净利率提升至12.8%，同比提升 5.2pct。
受益产品结构优化及规模效应，未来公司利润率有望维持上行。
公司两大在建项目为淮安生产基地、可转债项目，分别投向医 *** 及半导体领域，后续有望逐步建成投产，带动产品结构进一步优化，并强化规模效应。
此外，公司固定成本占期间费用比重较高，2021 年销售、管理、研发费用中员工薪酬及折旧等固定成本占比分别达 37%、56%、41%，随营收规模扩大固定成本有望被进一步摊薄。
2. 半导体设备零部件为“卡脖子”环节，双重国产替代前景可观
2.1. 晶圆厂资本开支处于高水平，产业链有望长期维持较高景气
受益新能源汽车、HPC、IoT 等行业需求旺盛，全球半导体行业需求仍处于快速增长阶段。
1）全球范围内来看：2022 年 1-7 月全球半导体销售额累计为 3531 亿美元，同 比+19%；2022 年 7 月半导体销售额为 409 亿美元，同比+7%，持续稳定增长，景气度依旧较高。
2）对于本土市场：2022 年 1-7 月半导体销售额累计为 1160 亿美元，同比+12%，其中 1-7 月分别同比+24%、+22%、+17%、+13%、+8%、+3%和-2%，增速逐月下滑，我们判断主要系 *** 导致消费电子市场需求持续疲软所致。
全球范围内来看，智能 *** 、HPC 领域仍为半导体行业主要需求终端，汽车电子行业、HPC、LoT 等需求正在持续快速放量。
微观层面来看，若以台积电收入构成为指 引：
1）2022Q2 台积电对智能 *** 、HPC（High Perfor *** nce Computing 高 *** 能计算：包含 CPU、GPU 等）行业的收入占比分别为 43%和 38%，构成收入主体，仍是半导体行业主要需求来源。
2）2022Q2 汽车电子占台积电行业收入比例约为 5%，2020Q4 以来收入持续增长，2020Q4-2022Q2 环比增速分别为+27%、+31%、+12%、+5%、+10%、+26%和+14%，市场需求持续旺盛，已经成为半导体行业增长重要驱动力。
对于中国 *** 晶圆厂而言，消费电子行业仍为主要收入来源，新能源汽车成为本土半导体行业需求持续的新动力。
2022Q2 中芯国际、华虹半导体对智能 *** 行业收入占比分别为 49%、65%。新能源汽车需求旺盛，已成为本土半导体行业增长新动力。
2022 年 8 月我国新能源汽车销量、产量分别为 66.6 和 69.1 万辆，分别同比+108%和+124%；2022 年 1-8 月累计销量、产量分别为 385 和 396 万辆，分别同比+116%和+119%，需求依旧旺盛，对半导体需求持续大幅提升，成为半导体行业持续增长的重要驱动力。
受益于新能源汽车、HPC、LoT 等下游旺盛需求，全球晶圆产能供不应求，中国 *** 晶圆厂产能利用率超 100%。
1）中芯国际：2022Q1 产能利用率达到 100.4%，同比 +1.7pct，环比+1.0pct；
2）华虹半导体：2022Q2 产能利用率达到 109.7%，同比+0.2pct，环比+3.7pct；其中 12 英寸和 8 英寸产能利用率分别为 109.3%和 110.0%，分别同比+5.2pct、-2.1pct，分别环比+5.4pct、+2.3pct。
由此可见，晶圆产能东移背景下，中国 *** 晶圆厂产能普遍吃紧，扩产动力依旧较为充足。
在半导体行业需求景气度较高，晶圆产能吃紧的背景下，下游资本开支仍处于高位。
具体来看：
1）台积电：2022Q2 资本 *** 支出达到 73.4 亿美元，同比+23%；2022 年全年资本开支预计为 400-440 亿美元，同比+33%-+46%；
2）中芯国际：2022Q1 资本 *** 支出 达到 8.69 亿美元，同比+63%。
下游半导体企业持续 *** 高资本开支拉动设备需求，未来半导体产业链维持较高景气度。
①从行业增速来看，2021 年全球&中国 *** 半导体设备销售额分别为 1026 和 296 亿美元，2012-2021 年 CAGR 分别为 12%和 32%；2022Q1 中国 *** 半导体设备销售额 达到 75.7 亿美元，同比+27%，延续高速增长，明显高于全球增速 5%；
②从全球占比来看，2012年中国 *** 半导体设备销售额全球占比仅为7%，2022Q1年快速上升至30.6%。2021年全球半导体设备销售额达历史更高点，中国 *** 半导体产业重心趋势愈发凸显。
全球半导体产业已处于第三轮转移周期，中国 *** 正承接中国 *** 、韩国成为全球 晶圆新增产能中心。据 SEMI 数据，2021-2022 年全球新增晶圆厂 29 座中，中国 *** 新 增 8 座，占比达到 27.59%。
然而，中国 *** 市场晶圆产能缺口依旧较大，2021 年底晶 圆全球产能占比仅为 16%，远低于半导体销售额全球占比（2021 年约 35%）。在政策扶 持&IC 设计加速崛起驱动下，晶圆产能东移将是全球半导体产业长期发展趋势。
具体来看，根据集微咨询统计，2022 年初中国 *** 共有 23 座 12 英寸晶圆厂投入生 产，总计月产能约为 104.2 万片，与总规划月产能 156.5 万片相比，产能装载率仅达到 66.58%，仍有较大扩产空间。
同时，集微咨询预计中国 *** 未来 5 年（2022 年-2026 年）还将新增 25 座 12 英寸晶圆厂，总规划月产能将超过 160 万片。
由此可见，在全球晶圆 产能东移持续推进背景下，本土上游零部件供应商迎来黄金发展期。
2.2. 半导体板块市场约 100 亿美金，具有耗材属 *** ，成长天花板足够高
公司半导体业务全球市场约 100 亿美金，具有耗材属 *** ，公司成长天花板足够高。
据公司公告，公司的半导体产品（气体、真空 *** 使用的高洁净材料）约占半导体设备采购成本的 5%-10%（约占设备价值量 2.5%-5%），占晶圆厂资本开支的 3%-5%，取中值分别占半导体设备价值量、晶圆代工厂资本开支 4%，按此测算，2022 年公司半导体产品市场规模达 470 亿元。
此外，公司阀门具有耗材属 *** ，一般使用 1-2 年需要更换，按后市场占总市场 1/3，对应更新替换市场需求为 200 亿元左右，合计全球市场规模约 100 亿美金。
2021 年公司半导体板块收入仅 5 亿元，全球份额仅 1%，若公司远期市场份额提升至 10%，考虑半导体设备零部件市场以 8%复合增速增长，远期公司半导体板块收入有望达百亿元以上。
2.3. 国产化率仅个位数，核心零部件国产替代为更大亮点
半导体设备零部件为“卡脖子”环节，技术壁垒高，国产替代成更大亮点。
半导体制程使用的气体通常具有毒 *** 和腐蚀 *** ，因此气体 *** 使用的管件、阀门、腔体等部件 都要具备高密闭 *** 和强耐腐蚀 *** ，技术难度高。
国内半导体气体 *** 与真空 *** 市场长期由外资主导，包括世伟洛克、 *** 金、VAT、KUZE（久世）、派克汉尼汾等。
根据我 们产业链调研，国内半导体气体与真空 *** 零部件市场日本厂商份额约 70%，美国厂商 份额约 20%，国产化率仅个位数。
技术壁垒高，产品参数与海外公司平齐，具有稀缺 *** 。
公司质地优异，半导体板块技术壁垒高，包括前期数年产品研发、精密机加工能力及表面处理等，国内仅极少数供应商突破，国产化率仅个位数，国产替代空间广阔。
从产品参数上看，公司超高洁净管 阀件产品的工艺技术水平已与海外龙头平齐，核心零部件国产替代为未来更大亮点。
3. 食品及医 *** 板块夯实公司基本盘，进口替代空间足够大
3.1. “包材+设备”一站式服务商，食品板块进口替代空间广阔
公司食品板块业务包括无菌包材和灌装机，下游主要为液态奶市场。
公司食品板块产品包括无菌包材和灌装机等配套设备，主要应用于液体乳制品。自 2018 年收购山东碧海，2021年食品板块收入占比达 51%，目前为公司更大业务板块。受益于一二线客户拓展，公司食品板块业绩稳定增长，2021年实现营业收入10.4亿元，同比+40.2%，2018- 2021 年 CAGR 达 20.5%。
国内液态奶包材市场规模超 100 亿元，新莱应材国内份额仅 8%，远低于外资龙头 70%以上份额，进口替代空间广阔。
国产厂商起步较晚，国内液态奶无菌包材市场长期被外资垄断。根据新巨丰招股书，2020 年利乐公司占国内液态奶无菌包材销量份额 61.1%，SIG 占 11.3%，两大外企合计占比 70%以上。
2020 年利乐全球收入 108 亿欧元， 其中液态奶收入占比 65%，中国区收入占比约为 15%，按照新巨丰披露利乐在国内液态 奶包材份额 61%，我们测算 2020 年国内液态奶包材市场规模为 122 亿元人民币。
按照 过去十年液态奶产量复合增速 4%，国内液态奶市场与液态奶产量同步增长测算，我们 预计 2021 年公司国内液态奶包材份额仅 8%，进口替代空间足够大。
公司为国内少有的液态食品“包材+设备”一站式解决方案提供商，竞争力突出。
食品设备相对包材技术难度更大，公司自 2008 年起为利乐公司做食品设备代工，基础扎实，为国内少有的能够同时生产液态食品无菌包材和灌装机的企业之一。通过为客户提供从牧场奶源到灌装、装箱 *** 的整套设备和所需材料，公司综合服务实力凸显，有助于份额持续提升。
对标利乐收入体量及业务范围，公司食品板块成长空间广阔。
海外包材龙头利乐产品包括无菌包材和包装配套设备，下游包括乳品、饮料、冰淇淋、奶酪、食品和蔬菜及宠物食品，2021 年实现营收 778 亿人民币，而同期新莱应材食品板块收入仅 10 亿元，下游仅为乳制品，对标利乐，公司食品板块成长空间广阔。
3.2. 绑定国产制 *** 设备龙头，奠定医 *** 板块成长基础
海内外 *** 厂商扩产提速，生物制 *** 领域设备需求持续提升。在新冠 *** 的催化下， 海内外 *** 市场需求大幅提升。
根据 Kalora *** Infor *** tion 预计，全球 *** 市场规模将 由 2020 年的 375 亿美元提升至 2025 年的 512 亿美元，CAGR 达 6.5%。
国内市场方面， 2020 年 *** 合计批签发 6.5 亿支，同比增长 15.0%。随着全球 *** 渗透率提升， *** 市 场有望维持较高增速，制 *** 设备厂迎新发展机遇，利好上游零部件生产商。
绑定国产制 *** 设备龙头，奠定公司医 *** 板块成长基础。
公司医 *** 类零部件产品主要 应用于制 *** 装备，包括管道、管件和阀等，主供东富龙和楚天科技两大制 *** 装备龙头， 合计贡献收入 30%左右。
公司医 *** 板块增速与下游大客户高度相关，根据 Wind 一致预 测，2022-2024 年两大客户收入复合增速分别 27%、20%，奠定公司医 *** 板块业绩增长 基础。
4. 盈利预测与估值
核心假设与盈利预测：
1）电子洁净：
我们测算 2022 年半导体管阀全球市场规模近 100 亿美金，同期公司 半导体板块收入仅 5 亿元人民币，份额仅 1%，其中国内市场、海外市场份额分别为 2%、 1%。
考虑到公司半导体产品已切入海内外头部客户，竞争格局较好，有望持续受益半导体设备高景气和零部件国产替代；可转债项目预计于 2023 年达产，达产后泛半导体板块产能达 15 亿，我们预计电子洁净板块业绩将维持高速增长。
且随规模效应释放，毛 利率维持较高水平。综合以上分析，我们预计 2022-2024 年公司电子洁净板块营收增速 分别为 70%/50%/40%，毛利率分别为 37%/40%/40%。
2）食品：
2021 年公司国内液态奶包材份额仅 8%，远低于外资龙头 70%以上份额，进口替代空间足够大。受原纸、铝箔、PE 粒子等 *** 上涨影响，2021 年食品板块毛利率回落至 2018 年以来更低位。
考虑到公司新一二线大客户拓展持续，原材料 *** 回落，板块收入规模和毛利率有望稳定提升。
综合以上分析，我们预计 2022-2024 年公司食品板块收入增速为 20%/15%/12%；毛利率分别为 18%/19%/21%。
3）医 *** ：
*** 催化下，海内外 *** 产业链持续高景气，制 *** 设备需求提升。考虑到公司配套国内两大制 *** 设备企业龙头，医 *** 板块订单有望维持稳定增长；淮安子公司扩 产释放产能，我们预计 2022-2024 年医 *** 板块营收增速分别为 40%/20%/20%；规模效应 驱动下，毛利率稳定于 34%。
分部估值法下，我们认为公司 2022 年合理估值应为 66 倍。公司各板块净利率为毛利率乘一定比例系数，考虑规模效应压缩固定成本，未来各板块净利率呈现稳步提升趋势。
结合我们对公司各板块收入及毛利率预测，公司各板块净利润预测如下表所示。
各板块目标 PE 综合考虑板块成长 *** 及板块可比公司估值。主要依据如下：
（1）电子洁净：参考成长 *** 强的国产半导体零部件厂商江丰电子估值水平，我们给予电子洁净板块 2022-2024 年目标 PE100/80/60 倍。
（2）食品：参考纷美包装、SIG 上市以来估值水平，考虑公司食品业务持续稳定增 长，利润率触底回升，我们给予食品板块 2022-2024 年目标 PE 25 倍。
（3）医 *** ：参考阿法拉伐近三年估值水平，且考虑随 *** 受控、 *** 接种率提升后下游需求放缓，我们给予医 *** 板块 2022-2024 年目标 PE 30 倍。
综合以上分析，我们预计公司 2022-2024 年收入分别为 28.2/36.0/44.7 亿元，同比增长 37.4%/27.4%/24.3%；归母净利润分别为 3.5/5.3/7.3 亿元，同比增长105.3%/52.3%/36.5%，当前市值对应 PE 为 55/36/26 倍。
受益国内半导体设备+零部件双重国产替代，公司半导体设备零部件板块进入放量期，分部估值法下给予 2023 年目标估值 58 倍，目标市值 308 亿元，目标价 138 元。
5. 风险提示
半导体设备行业周期波动。
受下游需求与产品产能错配影响，半导体设备行业呈现一定的周期 *** 。行业周期波动直接影响上游零部件需求，若设备商的采购量下降，公司的业绩将承压。
盈利能力下滑风险。
大宗原材料 *** 上涨对公司包材产品成本影响较大，2021年公司食品板块受原材料上涨影响，毛利率承压。虽然公司通过优化产品结构和部分涨价平滑盈利端压力，但若原材料 *** 持续上涨，或客户端对涨价接受度不高，公司的利润率可能下滑。
客户产业链转移风险。
公司为国内领先的高洁净应用材料供应商，随下 *** 业技术升级换代步伐不断加快，市场对高纯应用材料的洁净度要求持续提升，若公司技术开发和新技术应用的能力不能满足市场需求，可能丧失技术优势地位，导致客户流失。
应收账款减值风险。
截至 2022 年 Q1，公司应收账款账面价值为 5.8 亿元，占总资 产的比例 18.0%；随着公司经营规模的扩大，应收账款可能会进一步增加。若公司未及 时调整投保金额和更高赔偿限额，则有可能发生坏账损失超过理赔范围的情况，从而对 公司业绩和生产经营造成一定损失。
商誉减值风险。
商誉是企业整体价值的组成部分之一，是指能在未来为企业经营带 来超额利润的潜在经济价值。2018 年，公司 2.6 亿元收购山东碧海包装材料有限公司 100%股权。
山东碧海是液态食品领域为数不多的能够同时生产、销售纸铝塑复合液态食 品无菌包装纸和无菌纸盒灌装机的企业之一。然而，若山东碧海所处食品饮料包材及灌 装机设备行业及下游的食品饮料行业发生变动，将对山东碧海未来经营状况及经营业绩 发生不可预测的影响。
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西部网讯（记者 兰逊鸽）8月21日，十四运会和残特奥会新增食品承检机构和食材供应商授牌仪式在西安举行。此次新增两家食品承检机构和一家食材供应商。食品承检机构分别是陕西省产品质量检验研究院和陕西省农业检验检测中心，新增的食材供应商为陕西富强宏图 *** 有限公司。
陕西省市场监管局局长、组委会食品 *** 品安全保障部张小宁强调，承检机构和食材供应商要积极与组委会食品 *** 品安全保障部、运动员食品总仓对接，加强沟通协调，严格 *** 作规范，确保各项工作无缝衔接。食品 *** 品安全保障部要指导各食材供应商、总仓 *** 和食品承检机构，细化工作措施，全面落实“四个最严”要求，实现“基地—总仓—配送—餐桌”全链条监管。要严格落实 *** 防控各项措施，加强工作协同，强化人物同防，实施闭环运行，切实筑牢 *** 防控防线。要凝心聚力，争分夺秒，持续攻坚，以昂扬奋进的姿态，苦干实干的作风， *** 完成食品安全保障任务。
陕西省农业农村厅有关处室负责 *** ，省产品质量检验研究院、省农业检验检测中心和陕西富强宏图 *** 有限公司负责人及有关工作人员，组委会相关部室工作人员和食品 *** 品安全保障部全体工作人员参加授牌仪式。
3000+餐饮食材供应商齐聚上海，这场展会不容错过导语
今年火锅行业有两个现象，新产品与新玩法层出不穷，再者就是“新生代”火锅品牌接连跨区域开拓市场。
在求新求变的当下，火锅、餐饮行业仍在寻求产品与打法的新路径，为下半年做强准备。
火锅品牌打响食材“创新战”
今年上半年，整个火锅餐饮市场显得十分魔幻。
从年初多地火锅餐饮行业迎来爆发式增长，再到淄博烧烤持续登上头条，餐饮行业一步步迎来新的转机。
行业逐步向好，“尘封”3年的灵感在今年得到爆发，并涌现出众多新样式与新玩法。
◎站在冰上的笋
像春季新品中，有火锅店把春笋切成椭圆形，直立在冰中，给人一种应季的新鲜感。同时，春天也是菌菇生发的季节，云南的火锅品牌把五颜六色的菌菇摆放在9宫格内，玩法颇有新意。
近几个月，行业新品还有一个明显特征很会凹造型。
不久前，楠火锅上新了“特色鞋垫系列”，豆干、虾滑闷蛋就被做成了鞋垫的模样。重庆豪渝火锅用签子串起的肥肠扯蛋也艳惊四方。再如用绿茶与蛋黄打造出的蛋黄 *** ，让产品很容易出圈。
打破产品研发的原有定式，让造型回归“日常”，其实也是个上新的思路。
当前，火锅新品还有一个趋势，在原产地发掘“新物种”。
像是此前巴奴毛肚火锅推出的乌兰察布土豆，就是把色泽金黄且软糯的原产地土豆带上了餐桌。
◎七彩土豆丝
5月6日，大渝火锅推出了新品“七彩土豆丝”，这款新品采用云南七彩土豆，在锅中涮上8秒，就有脆爽弹牙的口感，而含有花青素是该产品的一大卖点。与此同时，新品还强调是原产地直采。
不论是摆盘的创新玩法，还是发掘新的食材口感，都是为了让顾客有新体验、新期待。
其实，能够获得切实体验，且能发掘产品具有亮点的不外乎有两种方式：
其一就是此前像行业人说的那样，定期去往国内的不同地方，去尝试各地的不同风味、挖掘新食材。
再者就是去到新食材、供应链集中的展会，与产品的研发、市场面对面交流，高效获取从原产地、研发到市场营销端的完整思路。
比如即将在上海举办的2023上海国际酒店及餐饮业博览会，就是 *** 了餐饮产业链的各类产品、资源，并给行业提供了一个产品趋势预判的参照系。
去上海看展，都有哪些品类亮相？
2023上海国际酒店及餐饮业博览会规模将超过40万平米，展商数量预计将达3千+，万款新品将进行亮相。展品类别涵盖厨房设备与用品、桌面用品、餐饮食材、食品综合、饮品综合、咖啡与茶、冰淇淋设备及物料、烘培设备及物料、酒类综合、食品餐饮包装、餐饮设计及配套、 *** 及连锁资源。
那么，今年的展会都有哪些内容值得餐饮人关注？
1、为夏季火锅新品挖掘新食材
食材是餐饮经营的生命线。一直以来，食材原料、房租、人工成本一直是压在餐饮企业头上的“三座大山”。而这其中，食材成本的占比是更大的。同时，面对市场竞争，产品创新、产品研发的基础是什么？其实就是强大的食材原料供应链。
2023HOTELEX上海展也将继续带来餐饮食材、食品综合板块展品，通过食材企业与餐饮企业的深度链接，带动整个餐饮生态 *** 的全面升级。
展出类别包括：
·生鲜肉禽 | 米面杂粮 | 水产制品 | 油及油制品 | 豆制品 | 火锅食材 | 果蔬产品 | 调味品 | 冷冻食品 | 预制产品 | 其他食材
·乳制品 | 休闲食品 | 方便食品 | 罐头食品 | 有机食品及功能食品 | *** 食品 | 其他食品
2、为厨房添台新设备，提升后台效能
厨房可以说是餐馆饭店的核心。2023HOTELEX上海展也将继续为大家带来厨房设备与用品板块，参展的产品新、齐、全，全面满足市场的需求，将成为酒店餐饮厨房用品行业风向标。
展出类别包括：
烹饪设备综合 | 洗消设备 | 制冷设备 | 厨房环保设备 | *** 厨房设备 | 厨房辅助设备及用品 | 厨房食品加工机械 | 厨房设备生产加工机械 | 冷链物流及配送
3、火锅配茶饮，给热辣降降温
最近几年，咖啡和茶饮行业越来越热，整体呈现快速增长态势，市场规模快速扩大。2023HOTELEX上海展，也将带来咖啡与茶、饮品综合板块，为观众呈现时下新产品、新服务等。
展出类别包括：
·咖啡设备及其配件 | 咖啡冲泡器具及配件 | 咖啡原物料及相关用品 | 茶原料及成品 | 茶类器具及工艺品 | 茶用设备及技术
饮品原料 : 糖浆、果露、果酱 | 浓缩果汁 | 乳制品 | 其他饮品 *** 原料
·饮品设备 : 果糖机 | 封口机 | 开水机 | 饮品自动售饮机 | 其他饮品设备
·工业饮料及设备 : 软饮料 | 功能 *** 饮料 | 高端饮用及瓶装水 | 工业饮料设备
4、找一款新餐具，让火锅更出圈
在桌面用品的潮流中，现代人所追求的已经从单纯的餐具摆放，发展到现今注重美观实用兼具的盛器。HOTELEX桌面用品一直以其高端的市场 *** 及优质的现场服务吸引着众多世界著名品牌。桌面类展品从产品材质上区分有陶瓷、玻璃、不锈钢、金银器、亚克力塑料、水晶、密胺、竹木及绿色环保材质等，更是囊括当下酒店及中高端餐饮企业实际所需。
展出类别包括：
·桌面餐具与器皿 | 陶瓷餐具 | 玻璃及水晶器皿 | 不锈钢餐具 | 金银器 | 密胺餐具 | 竹木餐 具 | 塑料、亚克力餐具 | 综合类材质餐具 | 桌面辅助用品 | 餐布 | 餐桌椅 | 餐台 | 餐具艺 术品 | 自助餐设备与用品 | 自助餐炉、餐台、餐架 | 保温设备 | 自助餐台装饰品
5、甜品、冰淇淋与火锅最搭
在行业、品牌、消费者眼里，冰淇淋、烘焙都是极具讨论热度的品类。行业趋势报告指出，2021年中国冰淇淋市场规模仍稳居全球之一；据相关数据显示，2016-2021年，我国烘焙行业市场规模从 1700 亿元增加至 2652 亿元，年均复合增速为 9.30%。
2023HOTELEX上海展带着冰淇淋设备及物料、烘培设备及物料的优质供应链展商，再次去往上海浦西·虹桥国家会展中心。
展出类别包括：
·烘焙设备 | 烘焙配件 | 烘焙制冷设备 | 烘焙原辅料 | 烘焙半成品 | 烘焙成品
·冰淇淋机械及相关设备 | 冰淇淋制冷设备 | 冰淇淋原辅料 | 冰淇淋成品 | 冰淇淋模具
6、微醺与热辣一同狂欢
酒类深入中国新一代的年轻消费者，作为酒类消费的超级大国，各项增长的消费数据都表现出了中国酒类市场的巨大潜力，酒类综合板块带入了海外优质品牌的同时，更将掀起消费者们追捧酒类文化和时尚生活方式的旋风。
展出类别包括：
·酒精类饮品：葡萄酒 | 烈酒 | 啤酒 | 白酒 | 果酒 | 米酒 | 其他酒精类饮品
·酒类配套：酒类器具 | 酒柜 | 酒窖 | 酒类包装 | 其他酒类配套产品
7、换个包装就能火，百试不爽
近年来，人们对待餐饮的需求已经从解决温饱进阶到对食材质量、健康饮食再到用餐体验、社交需求，餐饮设计在餐饮品牌经营及品牌价值方面占据的地位越来越明显，餐饮与设计界的联系也越来越紧密！其中包括包装、餐饮空间设计、IP设计等。
展出类别包括：
·食品包装材料与制品 | 食品饮料包装机械 | 食品包装设计及解决方案
·餐饮设计服务：餐饮全案设计 | 餐饮空间设计 | 餐饮 VI 设计 | 其他餐饮设计
·餐饮配套产品：餐饮休闲餐桌椅 | 智慧餐饮及解决方案 | 餐饮布草及 *** | 餐饮装饰及照明 | 大堂用品及运营设备 | 餐饮清洁及防疫用品 | 其他配套产品
8、 *** 及连锁资源
2023HOTELEX上海展将继续携手SFE第35届上海国际 *** 展览会，打造 *** 及连锁资源板块，鼓励餐饮行业从业者，更科学的选择加盟品牌和投资；在品牌运营，餐饮运作等方面，提供更优质的服务。
展出类别包括：
·餐饮连锁 | 零售连锁 | 服务连锁 | 连锁资源
众多餐饮论坛亮相会展
2023HOTELEX上海展作为酒店餐饮行业盛会，紧跟市场潮流趋势，将以中餐、预制菜、餐饮设计等大热细分领域为主题，带来一系列赛事、论坛和活动。
/ 会议及论坛 /
4.2A论坛区
·5.29日 探索·超越 酒店新生活专题会
·5.30日 咖啡的100种可能——2023中国咖啡产业创新大会
·5.31日 2023中国餐饮生态大会
4.2D论坛区
·5.30-5.31日 2023第七届中国文旅大消费年度峰会暨龙雀奖颁奖盛典
5.1B论坛区（5.1馆近16号门）（5.1M96）
·5.29日 “2023年智慧商厨高峰论坛”——共赴ESG可持续发展的共赢之路
·5.30日 2023第十二届 *** 厨房（预制菜）建设与发展高峰论坛
·5.31日 “鲜生夺人” 推动智能技术与食品生产加工的深度融合
5.2M70（近15号门）
·5.30日 2023-2024酒店餐饮用品行业年度趋势发布会
6.1C论坛区（6.1馆近16号门）（6.1M26）
·5.29日 2023中国商业特许经营峰会——连锁品牌创新发展论坛
·5.30日 2023中国商业特许经营峰会——“味卷全球”中餐出海新兴市场发展论坛
·5.30日 2023中国商业特许经营峰会——加盟生态协同发展论坛
·5.31日 2023中国商业特许经营峰会——用户需求为导向的品牌发展论坛
6.2E论坛区 （6.2馆近19号门）（6.2F100）
·5.29日 2023·橙子餐饮人连锁大会——餐饮的秘密
·5.30日 浙江省饭店餐饮高峰论坛
·5.31日 火锅创新爆品论坛暨TOP绑颁奖典礼
6.2F论坛区 （6.2馆近16号门） （6.2M82）
·5.29日 第三届新餐饮产业大会暨首届中国国际预制菜·上海峰会
·5.30日 中国餐饮新媒体营销峰会
·5.31日 私域·生长——第17届中华餐饮双创论坛
7.2G论坛区 （7.1馆近8号门）（7.2R01）
·5.29日 2023中国国际美食产业发展大会
·5.30日 第二届中国预制菜产业园创新发展大会暨首届三产融合与乡村振兴高质量发展论坛
·5.31日 中国（上海）预制菜消费论坛暨三产协同与消费新通路创新高峰论坛
·旅游目的地品牌推介 7.2舞台区（近21号门）
8.2H论坛区 （8.2馆近15号门）（8.2E116）
·5.29日 Fut *** eFood 上海国际食物设计节新闻发布会暨未来食物设计创新论坛
·5.29日 预见2050系列之重塑——餐饮边界趋势论坛
·5.30日 首届餐饮设计年会&设计的 *** 主题论坛
·5.31日 YSCC可持续咖啡论坛
8.2 I论坛区 （8.2馆近9号门）（8.2F200）
·5.29日 “有界之外”2023中国新烘焙影响力峰会——烘焙新生力量专场
·5.30日 2023 GCEF大中华区咖啡产业精英论坛
·5.31-6.1日 2023 HOTELEX 咖啡发现剧场
8.2J论坛区（8.2馆近19号门）8.2C71
·5.29日 上海市健康产业发展促进协会健康养老服务评估与标准化建设专业 *** 会·达标企业授牌仪式及优秀企业颁奖典礼
·5.30日 2023 第二届医康养旅游产业创新发展高峰论坛
·5.31日 上海市老科学技术工作者协会2023高科技学术交流会议
NHA99
·5.29-6.1日 迷你酒剧场 NHA99
8米层会议室M801 / M701
·5.29日 2023文旅专场投资专场配对会一&二
B区办公楼（B-01会议室）
·5.30日 中国非公立医疗协会-国际医疗旅游分会成立大会暨2023国际医疗旅游发展高峰论坛
C区办公楼C-02会议室
·5.31日 318公路旅行生态大会(筹备会）
·5.29日 202 *** 康旅游论坛
·5.30日 上海文旅产业投资峰会
C区办公楼C-03会议室
·5.29日 蓄力·变革·链接——2023新文旅产业发展峰会
·5.30日 焕新升级·创新增长——2023中国（长三角）景区度假区高质量升级大会
*以上为部分展示，具体以现场为准
参会方式：
上海酒店及餐饮业博览会▼扫码登记·价值100元门票免费领▼
5.31日，火锅创新爆品论坛暨TOP绑颁奖典礼，欢迎火锅餐饮业同行莅临。
论坛入口：
1、点击阅读原文，找到预登记链接入口，免费领票
2、识别下方海报二维码，登记报名
时间：2023年5月29日-6月1日
*** ：上海虹桥·国家会展中心
2023HOTELEX上海酒店及餐饮业博览会将与来自海内外的参展商及专业观众再次相会！抓住行业重启新机遇，相约5月，我们不见不散！
围观啦！这里招募单体食材供应商我公司成立于2021年6月11日，经营范围包括食品经营、鲜肉 *** 、鲜蛋 *** 、水产品 *** 、新鲜水果 *** 、食用农产品 *** 、农副产品销售、日用品 *** 等，公司注册资本5000万元。2021年8月27日我公司联合广西贵港市德龙配送有限责任公司中标港南区中学食堂配送。为更好地做好配送工作，让我区中 *** 伙食质量提高、营养均衡及安全，现向社会公开招募单体食材供应商，招募工作分时段进行。为尽快规范配送工作，之一次招募诚邀行业内服务经验丰富与供应实力强的供应商报名。内容如下：
一、招募类别
（一）（鲜）肉类：
鸡肉、鸡杂；鸭肉、鸭杂；猪肉、猪杂、猪骨；牛肉；羊肉；鱼肉；扣肉；烧鸭
（二）蔬菜类：
竹筒菜、大白菜、生菜、苦麦菜、介菜、菜心、小白菜（娃娃菜）、空心菜、春菜、三月青、韭菜、丝瓜、青瓜、南瓜、佛手瓜、苦瓜、冬瓜、石瓜、红（白）萝卜、马铃薯、菜椒、茄子、竹笋、莲藕、豆角、西红柿、西芹、洋葱、玉米（粒）、凉薯、淮山、黄（绿）豆芽、酸菜、生姜、生葱、辣椒等
（三）主（副）食品、配料、日用品类
1、主（副）食品：大米、面粉、玉米粉、面条、米粉、湿粉、鸡蛋、牛奶、八宝粥、白豆、黄豆、饭豆、绿豆、冬豆、花豆、花生、木耳、香菇、干笋、墨鱼、鱿鱼、腊肠（肉）、火腿肠、腐竹、榨菜、头菜、萝卜丁等
2、配料：油、盐、酱、醋、生抽、老抽、耗油、鸡精、味精、调料酒、腐乳、胡椒粉、白糖等
3、日用品：洗衣粉、洗洁精、肥皂、抽纸、食品袋、垃圾袋等
4、水果：苹果等
（四）冷冻品类
猪（牛）肉丸、热狗、饺子、冻鸡（鸭）腿
（五）豆（制品）类
水豆腐、炸豆腐、油豆腐
（六）糕点类
各类面包、烤包、蛋糕、馒头、油条等糕点
二、应募资格
（一）具有 *** 法人资格的公司，合法经营，诚实守信。
（二）具有良好的社会信誉。
（三）应募者需承诺提供的资料真实有效，一经发现有不实内容将取消合作资格。
三、需提供的资料
应募方提供的资料可以为原件的扫描件，并加盖公司公章，包含但不限于以下资料：
（一）营业执照（若未三证合一，另需提供 *** 登记证、组织机构代码证）。
（二）资质证书。
（三）公司简介（包括服务/产品介绍）。
（四）公司业绩证明。
（五）业务联系人 *** 复印件，法人授权委托。
四、评审流程
（一）资质材料审核：招采管理部根据应募方提供的资料进行初步审核。
（二）服务/产品评估：招采管理部对应募方从企业整体经营、服务/产品质量、持续服务/供货能力、服务/产品 *** 、合作质量情况等方面进行评估，并结合现场考察情况完成综合评审。
（三）综合考察结果，确定是否将应募方纳入试用供应商数据库，并通知应募方。
五、应募渠道
联系人：杨杰
*** ：46 *** 568（ *** ）18078011460（ *** ）
*** ：广西壮族自治区贵港市港南区江南社区 *** 群服务中心六楼604室
六、报名截止时间
2021年9月25日截止
（第二次招募时间另行公告）
贵港市泓泰商贸有限公司
2021年9月18日
▍内容来源：贵港市泓泰商贸有限公司
▍编 辑：黄颖
▍审 核：谭天力
▍指 导：广西日报驻贵港记者站
▍编辑出品：港南区委宣传部 港南区融媒体中心
▍新闻 *** ：0775-4353205
▍投稿邮箱：275 *** 60812@qq ***
火锅烧烤食材供应商「锅圈食品」递表，22年扭亏为盈，净利2.61亿来源：招股书
来源|LiveReport大数据
招股书|点击文末“阅读原文”
摘要：锅圈食品于2023年4月3日向港交所递交招股书，拟在 *** 主板上市，联合保荐人为华泰和中金。公司是中国领先的一站式在家吃饭餐食解决方案品牌。2022年收入为人民币71.73亿元（年复合增长率为55.55%），毛利为12.49亿元（年复合增长率94.76%），净利润2.61亿元，扭亏为盈。
LiveReport获悉，成立源于2019年的锅圈食品（上海）股份有限公司GuoQuan Food(Shanghai) Co., LTD.（以下简称“锅圈食品”）于2023年4月3日在港交所首次递交上市申请，拟 *** 主板上市。联合保荐人为华泰和中金。
公司是是中国领先的一站式在家吃饭餐食解决方案品牌，公司战略 *** 地进入中国的在家吃饭餐食解决方案市场，专注于家庭火锅及烧烤产品，根据弗若斯特沙利文的数据，于2022年，按零售销售额计，公司为中国更大的家庭火锅及烧烤品牌。
根据弗若斯特沙利文的数据，按零售店数目计，截至2022年12月31日，公司于中国建立了更大的提供一站式在家吃饭餐食解决方案的零售店 *** 。凭借截至2022年12月31日于中国拥有的由9,221家零售店组成的 *** ，公司提供线上及线下购物体验，仅于2022年即积累超过1亿份订单。
公司亦致力于开发带有「锅圈食汇」标志自有品牌的产品。公司的产品以好吃方便还不贵，且质量稳定而著称。根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年自有品牌产品的零售销售额计，公司是中国之一大自有品牌在家吃饭餐食解决方案零售商。
截至2022年12月31日，公司的产品组合包括八大类别，包括火锅产品、烧烤产品、饮料、一人食、即烹餐包、生鲜食品、西餐和零食，合共755个SKU。
来源：招股书
投资亮点
? 中国领先且发展迅速的在家吃饭餐食解决方案品牌，满足了人们不断变化的在家吃饭需求；
? 好吃方便还不贵且种类丰富的在家吃饭餐食解决方案，提升在家厨房效率；
? 中国最庞大的在家吃饭餐食解决方案社区门店 *** ，为人们带来温暖与便利；
? 高效的供应链管理及运营，实现成本优化并确保产品质量及安全；
? 实现卓越运营效率的数字化管理 *** ；
? 具有远见卓识及丰富行业经验的管理团队及公司文化引领公司蓬勃发展。
公司资料：
官网： *** zzgqsh ***
注册 *** ：中国上海市闵行区兴虹路187弄3号802室
*** *** ： *** 湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼
财务分析
截至2022年12月31日止，2020年、2021年、2022年：
收入分别约为人民币29.65亿元、39.58亿元、71.73亿元，年复合增长率为55.55%；
毛利分别约为人民币3.29亿元、3.55亿元、12.49亿元，年复合增长率为94.76%；
净利润分别约为人民币-0.43亿元、-4.61亿元、2.61亿元；
毛利率分别约为11.11%、8.98%、17.41%；
净利率分别约为-1.46%、-11. *** %、3.36%。
来源：LiveReport大数据
收入、毛利高速增长、净利润2020、2021年为负，2022年扭亏为盈，同比增长156.62%。
2022年公司经营活动现金净额为2.85亿元，年末现金及现金等价物为6.95亿元。
行业前景
中国在家吃饭餐食解决方案市场规模
中国在家吃饭餐食解决方案市场的总收入由2017年的人民币1,149亿元大幅增长至2021年的人民币2,903亿元，复合年增长率为26.1%。预计于2026年将达到人民币8,000亿元，自2021年起的复合年增长率为22.5%。
来源：招股书
行业地位
在中国所有零售商中，按2022年的在家吃饭餐食解决方案产品零售销售额计，五大零售商占市场份额的11.1%。于2022年，按在家吃饭餐食解决方案产品的零售销售额计，公司是中国所有零售商中更大的在家吃饭餐食解决方案零售商，占据3.0%的市场份额。此外，根据弗若斯特沙利文的资料，按在家火锅及烧烤产品的零售额计算，于2022年公司为中国所有供应商中更大的家用火锅和烧烤供应商，占据12.7%的市场份额。
来源：招股书
于2022年，按中国自有品牌产品的零售销售额计，公司是中国自有品牌当中更大的在家吃饭餐食解决方案零售商。
来源：招股书
于2022年，截至2022年12月31日，公司拥有中国更大提供在家吃饭餐食解决方案产品的线下零售门店 *** 。
来源：招股书
同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：高鑫零售<06808.HK>
高鑫零售为中国规模更大及发展最快的大卖场 *** ，以「欧尚」(Auchan)及「大润发」(RT-Mart)两大知名品牌经营大卖场业务。集团向顾客提供令人难以抗拒之舒适及超值购物体验，包括(i)提供品种丰富的优质食品及非食品商品；(ii)按国际标准营运大卖场，营造现 *** 物环境及温馨购物氛围；及(iii)在集团的综合 *** 大卖场内设有第三方店铺及便利设施(如轻食餐厅、自动柜员机、 *** 房及干洗店)等互补 *** 组合。
来源：LiveReport大数据
主要股东
杨先生、孟先生、李先生通过锅圈实业（上海）有限公司持股33.01%，杨先生亦通过锅小圈企管及锅小圈科技分别持股12.42%、3.21%。
杨明超先生、孟先进先生、李欣华先生为一致行动人，按杨先生的决定一致 *** ，此外，杨明超先生亦控制锅小圈企管、锅小圈科技。上述股东合计拥有48. *** %的股份。
公司其他股东还包括：
IDG通过Famous Wealthy Limited持股8.55%；CMBI重庆市招赢朗曜持股7.22%；三全食品(002216.SZ)拥有98%的成都全益持股6.60%；Generation One Holdings Ltd，持股5.20%；
启承资本管理的Generation Pi HK Investment Limited持股3.84%；TPG通过Titanium持股2.21%；苏州宜仲创业持股1.80%； *** 投资持股1.65%等等。
公司架构如下：
来源：招股书
管理层情况
杨明超先生，<52>岁，为创始人、董事长、执行董事兼首席执行官。杨先生主要负责整体业务战略及运营。杨先生于2015年1月创立公司并在公司任职，包括自2015年1月起担任河南锅圈供应链管理有限公司董事长；自2019年7月起担任公司董事；自2020年6月起担任上海锅圈食汇商业管理有限公司董事；自2021年8月起担任鹿邑县和一肉业有限公司董事及自2022年11月起担任鹿邑县澄明食品有限责任公司董事长。
孟先进先生，<42>岁，为联合创始人、执行董事兼常务副总裁。孟先生主要负责市场开发和门店管理。孟先生于2015年1月与杨先生共同创立集团，并一直在公司及若干附属公司任职，包括自2015年1月起担任河南锅圈供应链管理有限公司副总裁；自2017年2月起担任郑州锅圈食汇 *** 科技有限公司董事；自2019年8月起担任陕西锅圈食汇商业管理有限公司董事；自2019年8月起担任北京锅圈食汇商业管理有限公司及南京锅圈食汇商业管理有限公司监事；及自2019年10月起担任公司董事。
安浩磊先生，<38>岁，为执行董事兼副总裁。安先生主要负责资本市场及信息技术部门管理。安先生于2018年7月加入公司担任副总裁，且自2020年3月担任执行董事兼副总裁。他目前也正在担任公司数间附属公司的董事。
罗娜女士，<41>岁，为执行董事兼副总裁。罗女士主要负责供应链管理。自2017年3月起，罗女士一直在公司及若干附属公司任职，包括自2017年3月起于河南锅圈供应链管理有限公司及自2020年7月起于公司担任产品中心负责人；自2021年8月起担任鹿邑县丸来丸去食品有限公司及鹿邑县和一肉业有限公司董事。
上市前融资
来源：LiveReport大数据
中介团队
据捷利交易宝数据统计，锅圈食品中介团队共计9家，其中保荐人共计2家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计2家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
来源：LiveReport大数据
保荐人承销历史业绩
华泰近期保荐的首日破发率为40%。
中金近期保荐的首日破发率为41.72%。
来源：LiveReport大数据
舆情分析
通过天眼查查询该公司，风险情况如下：
来源：天眼查
29个自身风险中，主要为未按时履行法律义务被强制执行或因侵害商标权 *** 等原因被 *** ；
53个周边风险中，该公司的股东因工程合同、产品责任、劳动合同、租赁合同等原因被 *** 或 *** 他人；
4个历史风险中，主要是未按时履行法律义务或部分股权处于出质状态；
231个预警提醒中，主要是法律 *** 人、投资人等发生变更。
近期港股IPO市场情况
据LiveReport大数据，近10家上市新股平均发行市值为27.34亿，更大市值为九方财富，最小市值为淮北绿金股份；平均发行PE为21.33倍，PE处于中上位置水平；平均申购人数为5631，平均认购倍数为10.90；平均基石占比为37.49%，近期比例略微下降；
港股新股市场表现两极分化，近10只新股暗盘平均上涨11.31%，首日平均上涨10.31%。近期中天湖南集团暗盘及首日大涨超120%，淮北绿金股份及中宝新材均大跌。
来源：LiveReport大数据
奶茶市场背后的供应商们正排队上市，但其招股书却披露了颇为类似的困境。
2月，浙江德馨食品科技股份有限公司(以下简称“德馨食品”)更新招股书，拟继续推进深交所主板上市进程。
作为瑞幸咖啡、蜜雪冰城等奶茶咖啡连锁企业的饮品原料供应商，德馨食品正面临着双重压力，一方面，行业竞争激烈让德馨食品产品单价与毛利率进一步下降；另一方面，下游茶饮大客户建立自己的供应链开始成为趋势。
↑资料配图 图据IC Photo
原料成本持续上涨
产品单价不增反降
德馨食品成立于2012年，目前业务聚焦于现制饮品配料的研发、生产和销售，主要产品包括饮品浓浆、风味糖浆、饮品小料等，为下游的奶茶、咖啡等品牌企业提供果蔬汁饮料浓浆、植物蛋白饮料浓浆等系列饮品小料。
本次上市，德馨食品拟募资9亿元，用于年产3.8万吨饮品配料的生产基地项目、饮品配料和烘焙产品生产线项目、植物基饮料生产线项目和研发中心建设项目，并补充流动资金。
2019年至2021年，德馨食品营收分别为3.93 亿元、3.57亿元、5.29 亿元，同期归母净利润为8012万元、6872万元、9547万元。
虽然2021年的营收和净利润相比前两年都有大幅提升，但红星资本局注意到，德馨食品的主营业务毛利率在逐年下降，2019年至2021年，及2022年上半年的毛利率分别为42.74%、39.09%、36.97%和30.41%。
对此，德馨食品归因于为促进产品销售，公司在保证合理毛利率的情况下，降低了部分产品的销售单价。意味着，为了保住客户和市场，德馨食品选择降价多销。再叠加不断上涨的原料成本，导致利润空间变窄。
从德馨食品的成本构成来看，其主营业务成本过半为原材料成本，包括果蔬汁类、糖类、茶类等。据德馨食品的采购金额显示，其采购成本从2019年的2.26亿元上涨至2022年的3.34亿元。
对于成本上涨，德馨食品认为这些原料由农副产品加工制成， *** 受到气候条件、产地产量、市场供求等因素的影响较大， *** 围绕价值波动较为频繁。若前述原材料 *** 持续或短期内大幅单向波动，将引致营业成本大幅变动；若公司产品售价不能相应及时调整，将对公司生产经营、利润水平产生不利影响。
上游原料 *** 上涨的同时，德馨食品向下游 *** 的单价却反而降价。
从德馨食品的饮品浓浆、风味糖浆、饮品小料等产品售价来看，相比2019年的14.39元/千克、10.16元/千克及28.81元/千克，集体下降至2022年上半年的12.37 元/千克、8.21元/千克及8.46元/千克。
对此，德馨食品解释主要受产品结构变化和产品 *** 调整的影响，一方面因为部分单价较低的产品销售占比上升，拉低产品的平均单价；另一方面因单位成本下降等原因，公司为促进销售、巩固市场占有率，在保证合理毛利率的情况下，适当降低部分产品单价。
为了应对激烈的市场竞争，德馨食品将差异化的希望放在植物基饮料上。2021年，德馨食品研发并批量生产的厚椰椰浆、厚椰乳等植物基饮料浓浆新产品业务规模增长较快，所以本次拟筹集的9亿元资金中，有1.28亿元准备用于植物基饮料生产线项目。
不稳定的大客户：
茶饮品牌自建供应链
除了利润空间被两头挤占，德馨食品还面临着大客户们业务增速放缓且不稳定的问题。
招股书显示，德馨食品的客户包括百胜中国、麦当劳、星巴克、瑞幸咖啡、蜜雪冰城、奈雪的茶、书亦烧仙草、呷哺呷哺、三只松鼠等。
报告期内，德馨食品来自前五大客户的销售收入分别为2.17亿元、1.82亿元、2.87亿元及1.14亿元，主要集中在星巴克、瑞幸咖啡、7分甜、书亦烧仙草、蜜雪冰城等客户。
据中国连锁经营协会此前发布的新茶饮研究数据，2017-2020年我国新茶饮市场收入的规模从422亿元增长至831亿元，预计2023年有望达到1428亿元。并同时指出，未来2-3年，新茶饮整体增长速度将阶段 *** 放缓。
而另一边，新茶饮品牌的应对策略包括更加重视供应链管理。茶饮品牌自建供应链已成趋势和行业 *** 。
截至2022年一季度，蜜雪冰城已建立起252亩智能制造产业园，13万平方米全自动化生产车间，可以实现现制饮品、现制冰淇淋核心食材的自主生产。2021年8月，蜜雪冰城成立重庆雪王农业有限公司，布局供应链上游的水果庄园来压缩成本。
2023年，连锁茶饮品牌古茗成立海南无狙之王商贸有限公司，经营范围含食品销售、初级农产品收购、新鲜水果零售、非居住房地产租赁、办公用品销售等，主要为古茗供应链采购水果等农产品。
当茶饮品牌自建供应链，影响的就是德馨食品等供应商的市场份额。
对此，德馨食品也在招股书中坦言，未来经营期间，若公司的产品无法持续满足下游客户的需求，并最终导致双方合作发生变化；或者主要客户的自身经营发生变化，甚或主要客户供应链管理策略发生变化，引致公司不能继续维持与下游客户的良好合作关系，短期内将影响公司合同订单情况，引致公司该等客户收入增速放缓甚至下降，则将对公司的盈利水平产生一定的不利影响。
红星新闻记者 俞瑶 程璐洋
编辑 杨程
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融冠万家：火锅烧烤食材 *** 渠道汇总开火锅烧烤食材店的老板们，总想找到一个 *** 合适、种类齐全的进货渠道，那火锅烧烤食材 *** 的渠道有哪些呢？今天融冠万家就给大家汇总了几个比较常用的火锅烧烤食材 *** 的渠道，希望对每位开火锅、烧烤店的老板有所帮助。
1. 当地的蔬菜冷冻食材 *** 市场
火锅烧烤食材 *** 的渠道，常见的首先还是当地的蔬菜冷冻食材 *** 市场，那里面有丰富的肉类、蔬菜、鱼类等食材， *** 还非常的便宜。创业者也能够多转转，非常简单的就能挑到新鲜、健康且 *** 价比高的食材。
2.火锅烧烤食材供应链
其次就是供应火锅食材的企业，一般来讲这样的供应商十分的专业，能够保证食材的品质， *** 方面参差不齐。有的大型的供应链采购门槛较高，主要针对的是大型的餐饮门店或企业，有的 *** 于经济实惠路线，工厂直发，服务与中小餐饮门店。选择对了食材供应链可以省去创业者采购的时间，只需要从 *** 上进行采购，就能享受到丰富、新鲜的食材了。
3.火锅烧烤食材展览会
现在火锅烧烤行业发展的速度很快，很多城市都会举办专业的火锅烧烤食材展览会，就比如比较知名的重庆火锅节、郑州火锅食材博览会等，每次博览会都会有成百上千的商家参展，如果你有时间可以去逛展，免费试吃一下，找到合适的厂家、供应商。
食材成本是餐饮企业经营的三座大山之首，选对合适的采购渠道就能节省很大的成本。希望你可以尽快找到合适的 *** 渠道。
肯德基和好利来的蛋液供应商将上市，但它盈利水平波动很大记者 | 马越
编辑 | 牙韩翔
12月1日，根据北交所官网披露的消息，苏州欧福蛋业股份有限公司（以下简称“欧福蛋业”）符合发行条件、上市条件和信息披露要求，公司首发过会。
招股书显示，欧福蛋业主要从事蛋液、蛋粉以及各类蛋类预制品的研发、生产、销售，其客户包括联合利华、亿滋、亨氏、百胜集团（肯德基）等国际食品巨头，85度C、克莉丝汀、巴黎贝甜、元祖、味多美、好利来等烘焙行业巨头，以及桃李面包、安井食品等知名食品制造商。另外该公司还曾经作为2008年北京 *** 会、第二届 *** 青年运动会等活动的供应保障企业。
随着烘焙与餐饮 *** 的逐步工业化，商家除了使用生鲜鸡蛋，还需要使用到各种蛋制品，这也让欧福蛋业这样的公司成为供应链中一环。
产品方面，欧福蛋业的主打产品包括超长保质期蛋液，保质期在45天；热稳定蛋液产品和耐热蛋制品；鸡蛋制咸蛋黄粉（酱），可以用于薯条、曲奇、饼干、馅料、餐饮调味等；新型蛋白饮料；福利蛋及相关产品等。
从产品结构上来看，蛋液类产品占营收的绝对主力，2019年-2021年，其销售金额在总收入中的占比分别为83.56%、79.62%和81.42%，2022年1-6月，这一比例为79.68%。
从全球鸡蛋及蛋制品加工行业情况看，这一领域的市场空间也比较广阔。
根据 IEC（国际蛋品协会）数据显示，自 2011 年起至今中国蛋液市场规模复合增速达 12%、蛋粉市场规模复合增速达近 10%，2021 年中国内地（不含港澳台地区）液体蛋制品总产量约 28 万吨，蛋粉总产量约 2.3 万吨。
国家 *** 数据显示，2014 年中国蛋制品加工行业市场规模已达到 271.5 亿元。根据观研天下的统计数据显示，2017 年中国蛋制品加工行业的营业收入达到 335 亿元，2018 年进一步增长到 350 亿元。2014 年-2018 年的复合增长率达到 6.56%。
为了扩大产能和改造生产线，欧福蛋业计划在此次IPO中募资1.54亿元投向“预制蛋制品、蛋液及蛋制品生产线技术改造项目”“年增产15000吨蛋制品加工项目”以及补充公司流动资金的用途。分别拟投入募资6300万元、6000万元、3069.55万元。
但报告期内，欧福蛋业的盈利水平波动较大。
财务数据显示，2019-2021年以及2022年上半年，欧福蛋业实现营业收入分别约为6.81亿元、6.2亿元、8.49亿元和4.2亿元；对应实现归母净利润分别约为-1020.86万元、4873.69万元、2248.8万元和20 *** .35万元。
另外报告期内，欧福蛋业的毛利率也发生了较 *** 动。2019-2021年以及2022年上半年，分别为12.75%、20.56%、9.96%和13.37%。
对此，欧福蛋业解释称是由于公司采购主要原材料为鸡蛋，毛利率变动主要受上游原材料鸡蛋 *** 波动的影响。
从成本结构上看，在其蛋液、蛋粉等各类蛋制品中，鸡蛋占公司产品总成本比重可以达到80%左右。鸡蛋 *** 受到供求关系及其上游饲料成本等因素影响，波动幅度较大。但欧福蛋业产品销售 *** 的调整存在滞后 *** ，因此无法将原料鸡蛋 *** 的波动及时、全部传导至下游客户。
据欧福蛋业在招股书中的测算，当鸡蛋采购均价涨至11元/kg而产品售价不变时，2022年将会出现亏损。
这也意味着，原材料 *** 波动成为影响欧福蛋业业绩的重要风险。
一定程度上反映出这 *** 司在产业链条中议价能力不足，市场竞争激烈，产品容易被替代的问题。其所处行业在中国市场的主要竞争对手还包括大连绿雪蛋品、江苏康德蛋业、吉林金翼蛋品、浙江艾格生物科技、黑龙江中农兴和生物科技、北京德青源农业科技等公司。
学校食堂原材料供应商名单来了！什邡市2023年秋期-2026年春期
学校食堂食品原材料定点供应商准入名单
公示
什邡市教体局于2023年7月26日—8月2日在媒体发布《什邡市2023年秋-2026年春学校食堂食品原材料定点供应商征集公告》，经过自愿报名、资质初审、部门审核、现场核查等程序，现将符合准入条件的商家名单进行公示。公示无异议后予以准入。
公示期：2023年8月17日至8月23日
情况反映 *** ：0838—8202561（工作日8:30—12:00，14:30—18:00）
附件：什邡市2023年秋期-2026年春期学校食堂食品原材料定点供应商准入名单
什邡市教育和体育局
2023年8月16日
附件：
什邡市2023年秋期-2026年春期
学校食堂食品原材料定点供应商准入名单
大米类：
德阳供投农产品经营有限责任公司
德阳胡辣子商贸有限公司
什邡市方亭曾令芬干杂店
什邡市方亭城东粮油经营部
什邡市方亭满成香副食店
什邡市方亭乾萍粮油经营部
什邡市三业商贸有限公司
什邡市顺颖农产品有限责任公司
什邡市天晟商贸有限公司
什邡市鑫益佳便利店
什邡市皂角蓉庆粮油副食店
四川彩食鲜供应链发展有限公司
四川菜思乡商贸有限公司
四川极速鲜丰供应链管理有限公司
四川新世登供应链管理有限公司
面粉类：
德阳供投农产品经营有限责任公司
什邡市方亭城东粮油经营部
什邡市方亭乾萍粮油经营部
什邡市顺颖农产品有限责任公司
什邡市苏驰商贸有限公司
什邡市天晟商贸有限公司
四川新世登供应链管理有限公司
食用油类：
什邡市方亭曾令芬干杂店
什邡市方亭城东粮油经营部
什邡市方亭乾萍粮油经营部
什邡市丰旭植物油厂
什邡市绿之源粮油商行
什邡市三业商贸有限公司
什邡市顺颖农产品有限责任公司
什邡市天晟商贸有限公司
什邡市鑫益佳便利店
什邡市皂角蓉庆粮油副食店
四川菜思乡商贸有限公司
什邡市方亭满成香副食店
四川彩食鲜供应链发展有限公司
德阳供投农产品经营有限责任公司
德阳胡辣子商贸有限公司
四川广汉久农食品有限公司
四川极速鲜丰供应链管理有限公司
四川新世登供应链管理有限公司
鲜猪牛禽肉类：
什邡市金带天培肉食品有限公司
什邡市瑞祥肉食品有限公司
绵阳市开旺食品有限公司
成都春源食品有限公司
什邡市永益食品有限责任公司
德阳市泰山食品有限公司
广汉盛鑫食品有限责任公司
广汉市盛大食品有限责任公司
绵阳双汇食品有限责任公司
什邡市民峰肉制品有限公司
四川盛龙食品有限公司
遂宁高金食品有限公司
广汉市旺升食品有限公司
广汉市优品尚佳制品加工有限公司
成都新太丰农业开发有限公司
喜德县艮田农业科技有限责任公司
正大食品遂宁有限公司
什邡市青飞食品有限公司
副食品（调味品）类：
什邡市洛水镇文彬副食店
成都鑫新发商贸有限公司
德阳胡辣子商贸有限公司
德阳市浩蓝商贸有限公司
眉山市农投供应链管理有限公司
什邡恒和鑫商贸有限公司
什邡市方亭满成香副食店
四川源和源商贸有限公司
什邡市大市场陈香料干杂门市部
什邡市方亭曾令芬干杂店
什邡市方亭李发秀干杂店
什邡市方亭镇邓素芬副食店
什邡市黄 *** 调味品经营部
什邡市绿之源粮油商行
什邡市鑫益佳便利店
什邡市兴意商贸有限责任公司
什邡市皂角蓉庆粮油副食店
什邡众成金帆商贸有限公司
四川极速鲜丰供应链管理有限公司
四川新煜安君供粮油有限公司
什邡市都好联华摩尔商贸有限公司
鲜蛋类：
什邡市敏昌商贸有限公司
什邡市三业商贸有限公司
什邡市周公家庭农场
四川正大蛋业有限公司
文章来源：市教体局
